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近期，短久期债券表现亮眼，同业存单收益率创下年内新低。

截至6月7日收盘，1年期AAA中债商业银行同业存单到期收益率报2.3175%，创年初以来新低，1年期国债收益率进入6月也维持在2%以下，6月7日报1.9224%，创年内新低。

多位受访市场人士表示，近期同业存单收益率下行和短债火热的主因是流动性充裕叠加金融机构对债券组合流动性要求提升，并且增加了短债配置。此外，“存款搬家”也增强了同业存单的配置力量。

关于为何同业存单收益率6月以来持续多日下降，一位银行金融市场部人士解释，6月7日，多家银行表示下调存款利率，这会促使居民存款从银行表内搬家到基金和理财，这样使得同业存单买盘增多。“资产欠配背景下，同业存单作为加杠杆博息差收益的重要工具受热捧。”

6月8日，国有大行集体“官宣”下调存款挂牌利率，其中活期存款挂牌利率下调0.05个百分点，两年期定期存款挂牌利率下调0.1个百点，三年、五年期定期存款挂牌利率下调0.15个百分点。

此外，金融机构提升组合流动性的心理因素，也是催生短债行情的重要因素。方正证券固定收益首席分析师张伟表示，从心理层面来看，金融机构对去年11月、12月理财赎回负反馈冲击仍有记忆。在10年期国债利率下行至2.7%左右，并且短期没有新增利好的情况下，机构对提升债券组合流动性需求提升。这使得机构增加了短久期品种的配置，驱动短久期品种利率下行更快。

一位银行理财投资经理也对记者表示，去年同期同业存单收益率曾达到2%以下，目前资金面整体维持宽松，银行发行的同业存单规模较小。“目前存单下行趋势不改，还可以继续持有。”

不过，也有人对后续行情存不同看法。张伟就认为，短债下行空间有限，目前1年期AAA存单收益率也已回落至2.32%，与DR007利差处于2020年以来25%分位数左右的偏低位置。存单继续下行空间也变小，这也意味着信用品种的短债继续下行空间变窄。

“短债票面收益率偏低，机构通过加杠杆增厚收益，6月6日质押式回购成交量达到8.6万亿元的历史新高。这意味着短债行情后续有限。”张伟说。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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